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10月8日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，華菱鋼鐵于2022年9月28日接受19家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險(xiǎn)公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機(jī)構(gòu)。 問：如何看待怎么看目前的鋼鐵行業(yè)下行，是否到了2015年的水平？公司準(zhǔn)備如何應(yīng)對(duì)鋼鐵行業(yè)周期波動(dòng)？ 答：今年以來受疫情和需求轉(zhuǎn)弱影響，5月開始鋼材市場下行，鋼價(jià)大幅下跌。近期長材價(jià)格略有反彈，但整體需求改善不明顯，6、7月份行業(yè)虧損面分別達(dá)80%、90%，像2021年那樣大部分鋼企賺錢的情況已經(jīng)不再，鋼鐵行業(yè)或已步入新一輪周期逐漸成為行業(yè)共識(shí)。那是否會(huì)像2015年那樣出現(xiàn)全行業(yè)虧損的情況呢？我們認(rèn)為大概率不會(huì)，在本輪下行周期中，鋼鐵行業(yè)基本面預(yù)期改善，周期性波動(dòng)幅度可能減弱，具體表現(xiàn)為“供給有頂、需求有底、成本回歸”。 首先，供給“有頂”。在政策層面產(chǎn)能產(chǎn)量雙控常態(tài)化的背景下，中國鋼鐵行業(yè)二十年產(chǎn)能擴(kuò)張周期已基本結(jié)束，產(chǎn)量已到天花板；與此同時(shí)，2015年主要是地條鋼等不合規(guī)的表外產(chǎn)能擾亂價(jià)格市場，經(jīng)過供給側(cè)改革后，不合規(guī)產(chǎn)能已經(jīng)基本出清，行業(yè)秩序恢復(fù)正常；另外，鋼鐵企業(yè)平均杠桿率已由80%大幅下降至60%左右，即使虧損仍要生產(chǎn)維持現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)的狀況大幅改善，鋼企自律性限產(chǎn)增強(qiáng)。 其次，需求“有底”。雖然面向房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域的普鋼需求會(huì)逐漸減少，但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力向新能源、新基建、新材料、低碳發(fā)展的轉(zhuǎn)變，鋼鐵行業(yè)總體需求仍有韌性、不會(huì)斷崖式下跌，且新能源、新材料、新基建等應(yīng)用場景下的高品質(zhì)、高性能、定制化的鋼材產(chǎn)品會(huì)爆發(fā)新的需求，比如光伏解決方案，水電、風(fēng)電、核電解決方案，新能源車整體解決方案等。在高強(qiáng)鋼、超高強(qiáng)鋼、汽車用熱成型鋼、高牌號(hào)無取向硅鋼、高等級(jí)取向硅鋼，以及光伏行業(yè)需要的高鋁鋅鋁鎂光板等領(lǐng)域的布局將使相關(guān)企業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。 再次，成本“回歸”。隨著鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能產(chǎn)量雙控政策常態(tài)化將有效壓制上游原燃料需求，疊加“十四五”期間行業(yè)并購整合加速、行業(yè)集中度提升預(yù)期，以及“基石計(jì)劃”提高鐵元素保障、成立中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)等國家層面戰(zhàn)略舉措出臺(tái)，將有助于提升鋼鐵行業(yè)話語權(quán)，促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤向中游鋼鐵行業(yè)合理分配，促進(jìn)上游原燃料成本理性回歸。與此同時(shí)，需求結(jié)構(gòu)分化下鋼鐵行業(yè)內(nèi)部業(yè)績分化也將進(jìn)一步加大，部分鋼鐵產(chǎn)能將面臨市場化出清，但有優(yōu)勢的頭部企業(yè)盈利將保持相對(duì)穩(wěn)定?！皼]有不好的行業(yè)，只有不好的企業(yè)”。 后續(xù)，公司將積極采取以下措施： （1）堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，保持充足的現(xiàn)金流； （2）嚴(yán)控資本性開支，減少與提升盈利能力無關(guān)的支出； （3）進(jìn)一步調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向、以效益為中心，保持穩(wěn)定盈利，重點(diǎn)是抓高銷售價(jià)格、高噸鋼盈利產(chǎn)品的銷量提升； （4）加快“智能化、數(shù)字化”轉(zhuǎn)型，降低人工成本，提高生產(chǎn)效率； （5）繼續(xù)推進(jìn)綠色低碳發(fā)展，實(shí)施超低排放改造和超高溫亞臨界發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目等，在實(shí)現(xiàn)超低排放標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)降低能源電力成本。我們相信，只要公司保持戰(zhàn)略定力，適應(yīng)需求轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向，保持行業(yè)相對(duì)競爭優(yōu)勢和競爭位勢，就有望保持相對(duì)合理穩(wěn)定的盈利水平。
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