虧損之下 鋼企檢修范圍將擴大

首先是短流程鋼企長期處于虧損狀態(tài)。從今年1月份以來，電爐利潤就處于盈虧線附近，截止5月虧損面高達87%。

而如今短流程鋼企更是處于全行業(yè)虧損中。我們從四川多家鋼鐵企業(yè)了解到，按6月20日原材料成本計算，短流程鋼企虧損約400-500元/噸，長流程鋼企虧損約200-300元/噸。目前川內(nèi)鋼企均有檢修計劃，知情人士稱，如果鋼企持續(xù)虧損，不排除后期進行長時間停產(chǎn)檢修。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止6月20日，全國樣本企業(yè)中有1座在檢電爐、粗鋼日產(chǎn)量預(yù)計減少0.35萬噸。

其次是長流程鋼企檢修計劃已經(jīng)有擴大化的跡象。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止6月20日，全國樣本企業(yè)共有11座在檢高爐、累計容積12180m3、鐵水日產(chǎn)量減少3.08萬噸。據(jù)了解，6月-7月還將有更多鋼企計劃檢修、減產(chǎn)。另外鋼鐵重鎮(zhèn)唐山及周邊鋼廠由于利潤倒掛共計檢修容積9210m3，日均影響鐵水產(chǎn)能2.28萬噸，部分鋼企雖然沒有高爐檢修，但在執(zhí)行10-20%的減產(chǎn)操作。

此外，6月上旬山東、江蘇兩地傳出粗鋼壓減政策文件，限產(chǎn)政策升級的預(yù)期也有所增加，但政策一旦落地，鋼企將面臨產(chǎn)量減少從而導(dǎo)致虧損面擴大的窘境。

（來源：Wind 方正中期研究院）

需求淡季 鋼價還有下跌風(fēng)險

6月中旬以來，需求恢復(fù)預(yù)期落空、供應(yīng)高位、淡季預(yù)期等因素導(dǎo)致螺紋鋼期現(xiàn)貨價格大幅下挫，短期導(dǎo)致市場下跌的因素依然存在。

鋼市的季節(jié)性淡季到來。據(jù)6月20日消息，廣東韶鋼受強降雨影響，生產(chǎn)設(shè)備受到嚴(yán)重影響，一高爐進行休風(fēng)。據(jù)報道，近期珠江西江、北江連續(xù)發(fā)生編號洪水。據(jù)氣象預(yù)測，珠江流域仍有暴雨到大暴雨，廣東、廣西沿江防洪排澇壓力驟增；西南地區(qū)東南部和長江中下游有強降雨，貴州、江西、浙江等地部分中小河流有可能超警甚至超保，山洪地質(zhì)災(zāi)害風(fēng)險加大，天氣因素影響鋼廠正常生產(chǎn)，以及鋼材運輸、下游開工節(jié)奏。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，5月地產(chǎn)投資同比依然下降了7.8%，基建投資5月份盡管較4月回升了3.6個百分點，至7.9%，但依然低于一季度的水平。螺紋鋼庫存6月之后連續(xù)兩周環(huán)比回升。基建作為穩(wěn)經(jīng)濟的主要抓手，三季度有望貢獻一定的用鋼需求，但是中長期來看回升空間有限，主要是海外經(jīng)濟衰退和國內(nèi)房地產(chǎn)現(xiàn)實差，尤其是房企拿地和新開工的持續(xù)低迷，將拖累中長期的用鋼需求。

不確定性因素影響 鋼企降本增效壓力加大

廣發(fā)期貨黑色首席分析師周敏波認為，今年以來，以地產(chǎn)為代表的鋼材終端需求遲遲未改善，但前期鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致原料去庫，原料偏強支撐黑色產(chǎn)業(yè)估值，產(chǎn)業(yè)里呈現(xiàn)利潤由鋼廠向原料傾斜的結(jié)構(gòu)。鋼材產(chǎn)量上升，需求偏弱，導(dǎo)致鋼材庫存壓力逐步凸顯。而上周鋼廠主動檢修減產(chǎn)是引爆黑色金屬下跌的導(dǎo)火索，前期原料不斷擠壓鋼廠利潤，因鋼材下游需求趨弱，原料漲價壓力無法傳導(dǎo)至終端，鋼廠利潤不斷收斂至虧損。

目前用鋼需求增速、粗鋼平均日產(chǎn)、鋼材價格指數(shù)、企業(yè)經(jīng)濟效益等指標(biāo)都出現(xiàn)回落的趨勢，而鐵礦石價格以及廢鋼、焦煤焦炭等原材料價格維持高位，顯示出鋼鐵企業(yè)降本增效的壓力在逐步加大。

市場分析認為鋼價再進一步向下的空間則取決于鋼企減產(chǎn)對原材料價格負面效果的實際兌現(xiàn)力度。所以一方面，鋼企急需拿出降本增效的辦法，另一方面鋼企需要從供給端控制庫存以抵御原材料端可能存在的風(fēng)險。